鹏华成长前卫夹杂型证券投资基金
基金管制东说念主：鹏华基金管制有限公司
基金托管东说念主：中国工商银行股份有限公司
讲述送出日历：2025 年 7 月 18 日
鹏华成长前卫夹杂 2025 年第 2 季度讲述
§1 周折辅导
基金管制东说念主的董事会、董事保证本讲述所载费力不存在演叨记录、误导性述说或要紧遗漏，
并对其内容的着实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律包袱。
基金托管东说念主中国工商银行股份有限公司字据本基金合同功令，于 2025 年 07 月 17 日复核了本
讲述中的财务目的、净值进展和投资组合讲述等内容，保证复核内容不存在演叨记录、误导性陈
述或者要紧遗漏。
基金管制东说念主快乐以敦朴信用、勤恳尽职的原则管制和哄骗基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往事迹并不代表其翌日进展。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募阐述书非常更新。
本讲述中财务费力未经审计。
本讲述期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。
§2 基金居品概况
基金简称 鹏华成长前卫夹杂
基金主代码 020884
基金运作样子 契约型怒放式
基金合同获胜日 2024 年 8 月 27 日
讲述期末基金份额总数 5,860,862.21 份
投资想法 本基金在科学严谨的资产配置框架下，严格限定基金
资产风险，力图完满基金资产的永久稳健升值。
投资策略 1、资产配置策略
本基金将密切慈祥宏不雅经济走势，长远分析货币和财
政政策、国度产业政策以及老本市集资金环境、证券
市集走势等，综合考量各种资产的市集容量、市集流
动性和风险收益特征等成分，在固定收益类资产和权
益类资产等资产类别之间进行径态配置，细则资产的
最优配置比例。
本基金将深度挖掘成长型股票的投资契机，通过自上
而下及从下到上相结合的方法，对实体经济运行、产
业及行业发展趋势、高卑劣行业运作态势等进行考
察，构建股票投资组合。中枢想路在于：1）从上至下
地分析国表里宏不雅经济走势、国度经济与产业政策导
向、经济结构转型场所、行业的增永远景、行业结
构、买卖花式、竞争要素等，分析专揽其投资契机；
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结构等以非常所提供的居品和劳动是否契合翌日行业
增长的大趋势，对企业成长性和基本面进行综合的研
判，深度挖掘优质的个股。
（1）从上至下的行业彩选
本基金将在斟酌刻下经济场所和老本市集特征的基础
上，结合行业人命周期、宏不雅经济周期不同阶段的行
业景气进度以及股票市集行业轮动端正的基础上，自
上而下地进行行业彩选，重心慈祥行业增永远景、行
业利润远景和行业告捷要素。对行业增永远景，主要
分析行业的外部发展环境、行业的人命周期以及行业
波动与经济周期的关系等；对行业利润远景，主要分
析行业结构，特别是业内竞争的样子、业内竞争的激
烈进度、以及业内厂商的谈判智商等。基于对行业结
构的分析形成对业内竞争的要道告捷要素的判断，为
预测企业计算环境 的变化确立起塌实的基础。同
时，本基金将字据宏不雅经济及证券市集环境的变化，
实时对行业配置进行径态诊疗。
（2）从下到上的个股遴选
本基金通过定性和定量相结合的方法进行从下到上的
个股遴选，对企业成长性和基本面进行综合的研判，
精选优质个股。
本基金通过以下两方面圭臬对股票的基本面进行筹商
分析并筛选出优质的公司：一方面是竞争力分析，通
过对公司竞争策略和中枢竞争力的分析，遴选具有可
络续竞争上风的公司或翌日具有远大成漫空间的公
司。就公司竞争策略，基于行业分析的驱散判断策略
的灵验性、策略的实施相沿和策略的实践后果；就核
心竞争力，分析公司的现存中枢竞争力，并判断公司
能否利用现存的资源、智商和定位取得可络续竞争优
势。另一方面是管制层分析，通过谨慎试验公司的管
理层以及管制轨制，遴选具有精采无比治理结构、管制水
平较高的优质公司。
成长性评估。本基金经受年复协调业收入增长率、盈
利增长率、息税前利润增长率、净资产收益率以及现
金流量增长率等目的综合试验上市公司的成长性。
估值水平评估。本基金试验企业贴现现款流以及内在
价值贴现，结合市盈率（市值/净利润）
、市净率（市
值/净资产）
、市销率（市值/营业收入）等目的计算股
票的价值是否被低估，何况基于公司所属的不同业
业，遴选不同的估值方法，以此寻找不同业业股票的
合理价钱区间，并进行径态诊疗。
盈利水平评估。本基金重心试验主营业务收入、ROE、
计算现款流、盈利波动进度四约莫道目的，以计算具
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有高质料络续增长的公司。
（3）港股通标的股票投资策略
本基金所投资港股通标的股票除适用上述个股投资策
略外，还需慈祥：
司；
率等方面具有诱导力的投资标的。
本基金将字据本基金的投资想法和股票投资策略，基
于对基础证券投资价值的长远筹商判断，进行存托凭
证的投资。
本基金债券投资将遴选久期策略、收益率弧线策略、
骑乘策略、息差策略、个券遴选策略、信用策略等积
极投资策略，从上至下地管制组合的久期，天真地调
整组合的券种搭配，同期精选个券，以增强组合的持
有期收益。
本基金可投资可退换债券及可交换债券，可退换债券
及可交换债券兼具债权和股权双重属性，本基金将通
过对想法公司股票的投资价值分析和债券价值分析综
合开展投资决策，以增强本基金的收益。
本基金将字据风险管制的原则，以套期保值为想法，
遴选流动性好、来去活跃的股指期货合约，充分斟酌
股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保
值策略，以改善投资组合的投资效果。
本基金将综合哄骗计谋资产配置和战术资产配置进行
资产相沿证券的投资组合管制，并字据信用风险、利
率风险和流动性风险变化积极诊疗投资策略，严格遵
遵法律法例和基金合同的商定，在保证本金安全和基
金资产流动性的基础上取得沉稳收益。
本基金可在综合斟酌预期收益、风险、流动性等成分
基础上，参与融资业务。
翌日，跟着证券市集投资器具的发展和丰富，本基金
可在履行得当程序后相应诊疗和更新关系投资策略，
并在招募阐述书中更新并公告。
事迹比较基准 中证 800 指数收益率*70%+恒生指数收益率*10%（经汇
率估值诊疗）+中证综合债指数收益率*20%
风险收益特征 本基金属于夹杂型基金，其预期收益及预期风险高于
债券型基金和货币市集基金，但低于股票型基金。本
基金若投资港股通标的股票，会濒临港股通机制下因
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投资环境、投资标的、市集轨制以及来去功令等各别
带来的稀奇风险。
基金管制东说念主 鹏华基金管制有限公司
基金托管东说念主 中国工商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 鹏华成长前卫夹杂 A 鹏华成长前卫夹杂 C
下属分级基金的来去代码 020884 020885
讲述期末下属分级基金的份额总数 1,455,467.41 份 4,405,394.80 份
下属分级基金的风险收益特征 风险收益特征同上 风险收益特征同上
注：无。
§3 主要财务目的和基金净值进展
单元：东说念主民币元
主要财务目的 讲述期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）
鹏华成长前卫夹杂 A 鹏华成长前卫夹杂 C
注：1.本期已完满收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除关系用度和信用减值吃亏后的余额，本期利润为本期已完满收益加上本期公允价值变动收益等
未完满收益。
回费、基金退换费等）
，计入用度后现实收益水平要低于所列数字。
鹏华成长前卫夹杂 A
事迹比较基
净值增长率 事迹比较基
阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④
圭臬差② 准收益率③
准差④
以前三个月 8.95% 1.73% 1.60% 1.01% 7.35% 0.72%
以前六个月 16.93% 1.48% 2.74% 0.91% 14.19% 0.57%
自基金合同 27.68% 1.44% 19.53% 1.19% 8.15% 0.25%
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获胜起于今
鹏华成长前卫夹杂 C
事迹比较基
净值增长率 事迹比较基
阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④
圭臬差② 准收益率③
准差④
以前三个月 8.82% 1.73% 1.60% 1.01% 7.22% 0.72%
以前六个月 16.57% 1.48% 2.74% 0.91% 13.83% 0.57%
自基金合同
获胜起于今
注：事迹比较基准=中证 800 指数收益率*70%+恒生指数收益率*10%（经汇率估值诊疗）+中证综
合债指数收益率*20%。
率变动的比较
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注：1、本基金基金合同于 2024 年 08 月 27 日获胜，截止本讲述期末本基金基金合同获胜未满
一年。2、截止建仓期收尾，本基金的各项投资比例已达到基金合同中功令的各项比例。
注：无。
§4 管制东说念主讲述
任本基金的基金司理期限 证券从业
姓名 职务 阐述
任职日历 离任日历 年限
陈金伟先生,国籍中国,经济学硕士,11
年证券从业教会。曾任中国东说念主寿资产管
理公司筹商员，宝盈基金管制有限公司
基金司理。自 2023 年 4 月加盟鹏华基金
管制有限公司，现担任职权投资二部副
总监/基金司理。2023 年 11 月于今担任
陈金伟 基金司理 2024-08-27 - 11 年
鹏华产业精选天真配置夹杂型证券投资
基金基金司理, 2023 年 11 月于今担任
鹏华优质治理夹杂型证券投资基金
（LOF）基金司理, 2024 年 08 月于今担
任鹏华成长前卫夹杂型证券投资基金基
金司理,陈金伟先生具备基金从业经验。
注：1. 任职日历和离任日历均指公司作出决定后厚爱对外公告之日；担任新成立基金基金司理
的，任职日历为基金合同获胜日。2. 证券从业的含义顺从行业协会对于从业东说念主员经验管制意见
的关系功令。
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姓名 居品类型 居品数目（只） 资产净值（元） 任职时辰
公募基金 3 1,508,411,059.37 2023-11-09
私募资产管
陈金伟 理贪图
其他组合 - - -
悉数 4 1,744,135,461.26 -
注：无。
讲述期内，本基金管制东说念主严格恪守《证券投资基金法》等法律法例、中国证监会的相关功令
以及基金合同的商定，本着敦朴守信、勤恳尽职的原则管制和运作基金资产，在严格限定风险的
基础上，为基金份额持有东说念主谋求最大利益。本讲述期内，本基金运作合规，不存在违背基金合同
和毁伤基金份额持有东说念主利益的行径。
讲述期内，本基金管制东说念主严格实践公说念来去轨制，确保不同投资组合在筹商、来去、分拨等
各法子得到公说念对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向
来去价差进行专项分析，未发现不公说念对待各组合或组合间相互利益输送的情况。
讲述期内，本基金未发生作歹违纪且对基金财产变成吃亏的额外来去行径。本讲述期内未发
生基金管制东说念主宰理的整个投资组合参与的来去所公开竞价同日反向来去成交较少的单边来去量超
过该证券当日成交量的 5%的情况。
绝大部分基于基本面的投资大体不错分为三个要素：估值、景气度、公司质地。对应的是深
度价值策略、趋势（产业趋势）投资、以及成长投资策略，假定每个投资者总共有 100 分，需要
将 100 分分拨给这三个要素。非常敬重产业趋势的投资者，会把大部分分数给产业趋势，选出来
的标的多属于新兴行业；深度价值投资者会特别敬重估值的周折性；成长投资策略会特别强调好
生意好公司、长坡厚雪的周折性。从咱们的角度，咱们欣慰把 50 分给好公司，40 分给低估值，
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当先，咱们是成长股投资，投资的是膨胀的行业和公司，何况咱们深信优秀公司的力量，只
不外咱们对于优秀公司的界说不限于中枢资产，整个治理结构完善，对小股东相对友好、在细分
行业内具有竞争力，行业天花板莫得见顶何况络续膨胀的公司齐在咱们的选股范围中。
其次，咱们比较敬重估值的周折性，估值的周折性在于即使判断出现造作，吃亏亦然有限
的，高估值意味着尖刻的假定，这些假定在万古辰看来未必是能够完满的，尤其是时辰越长，看
错的可能性就越大，咱们比较敬重估值亦然显露到自身筹商的局限性，给与我方的不完好。
再次，咱们招供产业趋势的价值，产业趋势意味着增量市集空间，在增量市集下，企业更有
可能完满膨胀幸免堕入内卷，但产业趋势细则性不等同于公司的细则性，尤其是细则的产业趋势
会带来细则的供给增多，细则的供给增多会冲击现存公司的细则性，因此咱们把产业趋势放在相
对靠后的位置。
以上三者是有程序的，咱们的程序是好公司、低估值、产业趋势，分拨权重是 50%，40%，
此外，咱们提供的是一个基于 A 股（部分居品包含 H 股）的主不雅多头策略投资器具，咱们的
选股策略不错轮廓为“低估值成长”，咱们的居品包含两点假定：1.全国会越来越好；2.老本市
场永久能够响应企业内在价值。这两个假定咱们不去质疑，而基于这两个假定带来的短期波动我
们也不试图去幸免。咱们认为永久看，持有职权资产好于持有现款，因此除了在顶点情况下，我
们很少作念仓位方面的择时。
上半年的市集，呈现“看似平衡，现实割裂”的特征。看似平衡体目下涨幅靠前和靠后的行
业，并莫得彰着的共性。而现实割裂，则体现为 AI/机器东说念主/蜕变药/新消费/化工品加价等场所
进展非常凸起。而非 AI 的 TMT/制造业中无关机器东说念主的场所/非蜕变药的医药/传统消费/价钱没
有上升的周期品全体着落，以至于部分投资者认为是“炒烂炒小炒题材”。但咱们认为这不是简
单的“好与烂”“大与小”的分化。如果从最狭义的“基本面”角度，这些上升的场所反而是
“基本面”最佳的场所，而非“炒烂”，从市值角度，小市值也并不像 23 年相似无各别上升，
在热门行业之外场所的小市值公司无数进展欠安。咱们认为本年的分化是一种旯旮和总量的分
化，既旯旮有短期正向变化的场所进展凸起，反之则进展欠安。
之是以形成这种状态，是因为总量弱弹性，通盘市集内生答复不及，但高风险偏好资金仍占
主导，因此少数景气的场所显得愈加稀缺，这些场所进展也就愈加极致。以二季度的热门新消费
和蜕变药为例，他们的基本面变化其实并不是本年的新变化，蜕变药 BD 并非本年启动，潮玩宠
物等行业的景气也仍是络续数年，刻意通过某某事件强调本年是某某行业的“deepseek 时刻”
或者“某某元年”并不客不雅。只不外以前两到三年，全市集的共鸣是“杠铃策略”，而在关税压
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力下，市集启动慈祥杠铃中间部分的行业，找到了医药和消费中颓败景气的蜕变药和新消费，但
是他们本体上亦然杠铃。景气的行业越少，反而使得他们的股价波动越大。关联词需要谨慎的是，
好多时候旯旮角度合计合理的，从总量角度看可能十分无理，历史上白酒、医药、新能源的股价
顶部，在那时旯旮上齐是能解释的，唯独跳出旯旮想维，能力意志到那时泡沫有多大。
咱们在一季报中说起当下是一轮作风切换的拐点，咱们看好医药和消费，咱们持仓的一部分
公司在二季度也有一定演绎，关联词咱们认为这才刚刚启动，内需类资产会顺着复苏陈迹缓缓表
现，咱们也将陆续勤苦寻找非共鸣的正确。咱们认为医药和消费还有很大领悟差。市集以前几年
致使直至目下的共鸣齐是杠铃策略，认为杠铃中间的消费、医药类公司齐莫得契机。而咱们认为
恰是这种偏见性的共鸣，酝酿着宏大的契机。
以消费为例，市集的共鸣是“住户收入预期起不来，是以不会消费”，关联词现实上咱们以所
有上市公司为样本，统计了上市公司以前二十年的员工平均薪酬，咱们发现以前几年收入的变化
是分行业、分城市的，并非整个东说念主的收入预期齐无别离下降。其次收入预期下降从而不会消费其
实也不可立，如果看 CPI 数据，如实是在低位，关联词看 CPI 分项，有几许细分行业的 CPI 一直比
较坚挺，体目下这些行业，比如劳动消费以及一些波及新消费的界限，基本面其实仍是在右侧数
年了。因此所谓的市集共鸣“住户收入预期起不来，是以不会消费”咱们认为不管是这个假定，
如故这个论断齐是有一定问题的，是以咱们从客岁启动就布局了消费中仍是出现基本面右侧信号
的公司，这些公司因为市集的所谓共鸣（关联词其实是偏见），估值其实很低。
再以医药为例，市集的共鸣是“医保没钱，是以医药没契机”，关联词现实上咱们认为这个共
识亦然有待商榷的，比如医保进出如实比较弥留，关联词穿透来看，医保分为员工医保和住户医
保，收入端对应的分袂是百行万企的盈利和财政补贴，也即是医保的问题与其说是医药的问题，
不如说是总量的问题，是社会永久创造钞票智商下降的问题，而医药是独一矛盾不错后置的行
业，在矛盾全面爆发之前，咱们不错通过商保等诸多样子来开源。其次从支付端看，受益于国外
BD 的蜕变药，其实和医保支付没太大关系，咱们很看好的院外刚需属性的消费医疗其实也和医
保关系也不大，因此咱们也布局了这些公司。
需要强调，咱们对于医药和消费的布局，并不是浅易的逆向（比如一个咱们认为的好公司，
因为短期基本面不好股价跌的够便宜就买入），碰巧相背，咱们买入的公司大部分基本面仍是来
到右侧，只是因为一些所谓的市集共鸣，而出现订价不充分的情况。咱们买入的可能是股价的左
侧，而不是基本面的左侧。
预计翌日，咱们最看好的两个行业仍然是消费和医药，咱们的仓位绝大部分在这两个行业，
只是基于性价比在里面细分行业之间作念了一些诊疗，同期咱们对中游周期行业的好奇度有所提
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升。
咱们激烈看好消费：
马车”中的投资，通过投资产生的“丝毫效应”带动消费，是以以前有“白酒是早周期，内行品
是晚周期”的说法。翌日跟着投资空间的收窄，以及投资类别和主体的变化，咱们对于传统投资
带动的以白酒和高端消费为代表的传统消费不抱乐不雅期待。这一轮，咱们看好的是收入再分拨驱
动的平直消费，因此咱们更看好内行品消费。
较满盈了，关联词在劳动消费如旅游、游戏、影视等方面有较大擢起飞间，且不同于耐用消费品，
劳动消费不存在挤出效应，对财政资源依赖也相对低，同期（翌日潜在的）责任时长下降趋势也
利好劳动消费。从对经济拉动角度，劳动类消费的连带作用更大，以近期火爆的“苏超”为例，
咱们去看一场苏超比赛，门票的价钱便宜，但因此会产生餐饮、住宿、旅游关系的收入。从完满
旅途角度，制造业和互联网行业严格实践双休日，学生春假，大厂反内卷等举措，齐能起到增多
劳动类消费时辰的效果，而这些不需要销耗太多财政资源，诚然从某种进度上可能会擢升企业成
本，关联词导向的变化是最周折的。在劳动消费中咱们想特别强调出行链的契机，东说念主口红利可能在
大部分行业仍是收尾，关联词在出行关系行业刚刚启动，不管是 60-70 年代婴儿潮下，“活力老
东说念主”群体，如故家庭出游的群体，齐使得出行链条的需求端翌日十年齐存在红利。这亦然咱们在
二季度重心增持的场所。
身变得更周折，使得消费者更慈祥居品自己好不可口、好不好喝、好不好玩，在评价公司的时
候，居品力的周折性在擢升。
咱们激烈看好医药：
翌日一年足下时辰，咱们认为医药的契机是全面的，而不单局限于蜕变药。
性，不同于客岁蜕变药的估值水平，当下估值水平下的蜕变药投资干涉深水区，需要其他更专科
的投资者来挖掘逾额收益，因此咱们作念了一些减持，但仍保留部分仓位，且需要作念进一步优中选
优。
的医药主如果围绕需求的筹商，而最近两三年，除了蜕变药外，大部分子行业的需求齐是受到压
制的，而药店可能是医药行业里面，第一个出现供给松开的子行业。参考白酒和水泥等传统行
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业，齐出现过在需求不增长致使松开的环境下，靠各别化的供给驱动的十倍股，咱们认为药店是
有这种后劲的，本体上过往卖处方药的花式即是一种同质化的供给，而医保政策趋严近似药房在
混业计算上作念尝试，其实即是为各别化的供给迈出的第一步。而家用医疗器械，可能比院内医疗
更早受益于老龄化的红利，因此亦然咱们重心看好的场所。不管是什么产业趋势，应该莫得哪个
产业趋势比“咱们每个东说念主齐比昨天老一天”更细则。
疗：这些行业估值低，历史上盈利沉稳，估值压制成分在于翌日的不细则性，咱们认为从本年下
半年启动，这一情况有望得到改善。
咱们看好一部分中游周期，这是咱们二季度以来小幅增持的场所
当下中游周期行业还处在左侧，咱们认为“反内卷”对于中游周期行业是一个周折的陈迹，
咱们会络续追踪。
从现实角度，短期反内卷还存在较大不细则性。第一个不细则性来自于是否有需求端的牵
引，去产能的政策全体属于紧缩性政策，而在需求不彊的情况下，实施紧缩性政策频频阻力更
大。第二个不细则性来自于“反内卷”的抓手。从去产能的政策角度，刻下边对的环境要愈加复
杂。当下”内卷“的行业多为民企，行政号令式的一刀切并分歧妥当，且去产能阻力不单是来自
于企业自身，也来自于地方政府。咱们算计反内卷的抓手省略率类似于“环保守护”，既擢升要
素市集化水平来改变供给弧线。以环保为例，工业坐蓐会产生浑浊的负外部性，如果对环保莫得
严格条目，浑浊企业不需要承担相应包袱，这种负外部性即是莫得被市集化订价的，而环保守护
其实即是将这种负外部性进行市集化订价，从而改变供给弧线。当下大部分行业，环保水暖热十
年前比较仍是有了比较大的擢升，因此环保难以再次成为单一抓手，翌日潜在的抓手还有地盘价
格、劳能源的保险、各种补贴的取消等，咱们诱惑这是一个全局工程，而且永久看咱们深信告捷
概率极大。咱们偶然高估了“反内卷”的短期影响，而低估了他的永久影响。
好的一面是，在微不雅层面，咱们能看到部分产业在升级，在开脱同质化竞争，走向浅笑弧线
两头。在宏不雅层面，咱们看到和洽大市集、要素市集化纠正在鼓励。从估值层面，1 个 0.5 倍 PB
的公司，涨到 0.8 倍 PB，并不需要什么很强的“基本面”，而好多周期底部齐能有可不雅盈利
的，处在成本弧线左侧的优秀龙头公司，来去在 1 倍 pb 高下，这些公司欠债率在裁汰、现款流
在改善。“反内卷”相等于锁定了他们的下行风险。对于这些优秀的周期龙头，以前两年可能是
“输时辰不输钱”，关联词翌日“不输钱，也很可能不输时辰”。
截止本讲述期末，本讲述期 A 类份额净值增长率为 8.95%，同期事迹比较基准增长率为 1.60%；
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C 类份额净值增长率为 8.82%，同期事迹比较基准增长率为 1.60%。
本讲述期内，本基金存在一语气六十个责任日出现基金资产净值低于五千万元的情形，本基金
管制东说念主及关系机构正在就可行的措置决议进行探筹议证。
§5 投资组合讲述
占基金总资产的比例
序号 名目 金额（元）
（%）
其中：股票 6,816,198.62 90.54
其中：债券 - -
资产相沿证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
- -
产
注：本基金通过港股通来去机制投资的港股公允价值为 1,634,949.25 元，占净值比 21.94%。
占基金资产净值比
代码 行业类别 公允价值（元）
例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 2,403,776.37 32.25
D 电力、热力、燃气及水坐蓐和供
应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零卖业 825,389.00 11.07
G 交通输送、仓储和邮政业 380,598.00 5.11
H 住宿和餐饮业 503,282.00 6.75
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I 信息传输、软件和信息本事劳动
业 - -
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租借和商务办职业 187,173.00 2.51
M 科学筹商和本事办职业 - -
N 水利、环境和全球设施管制业 881,031.00 11.82
O 住户劳动、修理和其他办职业 - -
P 解说 - -
Q 卫生和社会责任 - -
R 文化、体育和文娱业 - -
S 综合 - -
悉数 5,181,249.37 69.52
行业类别 公允价值（东说念主民币） 占基金资产净值比例（%）
能源 - -
原材料 262,349.78 3.52
工业 1,024,119.85 13.74
非平日生涯消费品 86,157.57 1.16
平日消费品 - -
医疗保健 262,322.05 3.52
金融 - -
信息本事 - -
通讯劳动 - -
公用职业 - -
房地产 - -
悉数 1,634,949.25 21.94
注：以上分类经受国际通用行业分类圭臬。
公允价值 占基金资产净值比例
序号 股票代码 股票称号 数目（股）
（元） （%）
中国南边航空
股份
中国东方航空
股份
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鹏华成长前卫夹杂 2025 年第 2 季度讲述
注：无。
注：无。
明细
注：无。
注：无。
注：无。
注：无。
本基金将字据风险管制的原则，以套期保值为想法，遴选流动性好、来去活跃的股指期货合
约，充分斟酌股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投
资效果。
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
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鹏华成长前卫夹杂 2025 年第 2 季度讲述
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
在讲述编制日前一年内受到公开责骂、处罚的情形
北京首旅旅社(集团)股份有限公司在讲述编制日前一年内受到国度外汇管制局北京市分局的
处罚。
中国东方航空股份有限公司在讲述编制日前一年内受到中国民用航空中南地区管制局的处罚。
中国南边航空股份有限公司在讲述编制日前一年内受到中国民用航空中南地区管制局的处罚。
以上证券的投资已实践里面严格的投资决策经由，妥当法律法例和公司轨制的功令。
本基金投资的前十名证券莫得超出基金合同功令的证券备选库。
序号 称号 金额（元）
注：无。
注：无。
由于四舍五入的原因，投资组合讲述中数字分项之和与悉数项之间可能存在尾差。
§6 怒放式基金份额变动
单元：份
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鹏华成长前卫夹杂 2025 年第 2 季度讲述
名目 鹏华成长前卫夹杂 A 鹏华成长前卫夹杂 C
讲述期期初基金份额总数 1,084,165.86 13,659,959.91
讲述期时间基金总申购份额 1,010,742.16 3,328,540.31
减:讲述期时间基金总赎回份额 639,440.61 12,583,105.42
讲述期时间基金拆分变动份额（份额减
- -
少以“-”填列）
讲述期期末基金份额总数 1,455,467.41 4,405,394.80
§7 基金管制东说念主哄骗固有资金投老本基金情况
注：无。
注：无。
§8 影响投资者决策的其他周折信息
投 讲述期内持有基金份额变化情况 讲述期末持有基金情况
资
持有基金份额比例
者 期初 申购 赎回 份额占比
序号 达到或者进步 20% 持有份额
类 份额 份额 份额 （%）
的时辰区间
别
个 1 20250401~20250414 4,247,005.86 0.00 4,247,005.86 0.00 0.00
东说念主 2 20250508~20250630 2,000,430.55 0.00 0.00 2,000,430.55 34.13
居品稀奇风险
基金份额持有东说念主理有的基金份额所占比例过于聚拢时，可能会因某单一基金份额持有东说念主大额赎
回而引起基金净值剧烈波动，致使可能激发基金流动性风险，基金管制东说念主可能无法实时变现基
金资产以玩忽基金份额持有东说念主的赎回苦求，基金份额持有东说念主可能无法实时赎回持有的沿途基金
份额。
注：1、申购份额包含基金申购份额、基金退换入份额、强制调增份额、场内买入份额和红利再
投份额；
本讲述期内，本基金在迷你时间如波及信息败露费、审计费等固定用度的，上述用度由基金
管制东说念主承担，不再从基金资产中列支。
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鹏华成长前卫夹杂 2025 年第 2 季度讲述
（一）《鹏华成长前卫夹杂型证券投资基金基金合同》;
（二）《鹏华成长前卫夹杂型证券投资基金托管契约》;
（三）《鹏华成长前卫夹杂型证券投资基金 2025 年第 2 季度讲述》（原文）。
深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管制有限公司。
投资者可在基金管制东说念主营业时辰内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管制
东说念主网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。
投资者对本讲述书如有疑问，可盘问本基金管制东说念主鹏华基金管制有限公司，本公司已通达客
户劳动系统，盘问电话：4006788999。
鹏华基金管制有限公司
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